王海滨:节前宏观经济综述

RUBBER VALLEY 贵金属解析

橡谷投资咨询(香港)有限公司

2012年09月27日

王海滨

交易回顾

我在二个月前开始真正投入自己的资金做交易,一个月收益超过二倍,这是我很骄傲非凡的地方,我以为自己是索罗斯,其实是个螺丝。

之后我因为去柬埔寨,也同时想尝试长线,三个账户的表现,让我整个资金回撤到惨不忍睹,一辆帕萨特飞上天去。

总结:无所谓长线短线,适合自己就好,强迫自己去适应长线,是拿金钱开玩笑。

 

宏观经济分析

 

我不找理由,这几个礼拜,我对胶的分析与我的水准相差千里,可以说与我的江湖地位毫无相符之处。

但尾盘,我突然醒悟过来,经济仍在熊市架构,无解。

 

首先讲利多的预期。

十八大不管是在十月中旬或十一月开展,其实无关于大局,这一阵子的经济架构没什么改善。央行推出2900亿的天量逆回购,意味着在换届之前,所有的官员都在混日子。没有可能做出任何的货币宽松改善。

其次在于这一季度,无数地方政府推出基础建设项目,下一个月开始,可能有大量的资金配合,准备上马这些基础建设。,

如果这是真的,中国危矣。

 

欧洲的争吵,意味着德国的自私和短时,已经把欧洲推向绝路,不能指望这个民族。同时qe3的边际效应递减,市场无人特别重视此项利多。而中国无所作为,或许第四季度的货币宽松配套和十八大能够给与一些强心针,也只不过增加一些高位机会。

 

我下午对原葛卫东的手下,现在创立商祺的曹总和他的团队说,假如你要了解经济的真相,几个人去各地的夜总会、餐饮多转转,看繁荣景象如何。

中国的财富路径是这样,从底层的金字塔底部,用各种政策和金融的手段往上吸取,之后通过各类工程把财富发散下来,不是指富人,而是指普通的人们,财富的蜜糖溢出是怎样到达底部的?

娱乐场所的几千万女子,他们通过卖笑获得权贵和富人散落的财富,可能月收入达1万至数万元,于是带动餐饮、服装、化妆品等等。而普通的白领除了送钱给一堆烂砖头,还要准备医疗费、养老、子女教育费用。

那里来的内需?

于是,在这个路径上,你可以明白,政府还在装模作样的控制地产,控制基础建设,中国的经济可能好吗?

不可能。

在十八大会议落地之时,或有可能短时间利多刺激,但由于各个椅子无人坐下来做事,整个经济可能持续到明年交班,一直在持续的衰竭中。

整个经济无药可救,从股票的指数中,我们看到了真正的信心丧失,和资本逃跑。

 

我是个笨人,对政体有不可实际的希冀,实际上,无药可救。

这是真正内在的趋势,如果十八大能够刺激胶到27000,那只是提供做空的点位而已。

 

而欧洲那帮蠢驴的行为,决定了美国将持续走强,这样的话,美元将压制黄金白银。虽然从长远看,贵金属终将走强,但目前不是好时候。

 

关于新客户

晚间有客户留言,家里不让做期货了,我建议你远离。

分析师和交易员是两回事。

日间,一些交易员显示的短线点位比我优秀的多,虽然他们讲话的方式容易扰乱群内的思路。

已经不是一个人告诫我,这些新手的话语会扰乱我的分析,但我既然收下各位,必须尽可能尽责。

我记起早年间,也有类似的客户,后来偃旗息鼓,为何?短线的成功无法长期持续,后来一直默默跟随的客户,都有自己的操作体系。

给大家的告诫是,长期赚钱是唯一的王者。

从明天开始,我不再群内日内提醒,也不再看群内消息,需要短线带盘的小窗我。

请参考周报。

 

关于金融投资

晚间和两家公司提及金融的布局,柬埔寨橡胶的前景我有些迷惑,这几家公司电话询问的结果,不仅仅是海胶,包括广恳都没有投入柬埔寨的胶林和胶厂建设,这是有问题。

在详细了解一些长期投资东南亚的企业主的介绍后,明白可怜之人,必有可恨之处。许多发展中国家,之所以贫穷,是因为自身的可恨。

 

我同时规划了三个投资计划,在群里都提及过。包括缅甸、柬埔寨、美国。我已经自己枪毙了缅甸,柬埔寨在考察中,还有一个是美国夏威夷的投资项目。

美国夏威夷大岛与西双版纳的条件相似,适合种植大叶茶,我筹集的资本,可以启动一个茶叶基地,然后以长线短做,卖给国内欲投资移民的中国投资者。

这个项目类似地产项目,原本是我最后的一个选择,却不料成为最靠谱的项目。

马太福音说:他拥有的给他更多,失去的连他仅有的也夺取。

就是说,强者恒强,弱者恒弱。

美国因为有清晰的财产保护和商业体系,反而更容易成功。而我们原来以为的成本低下的第三世界国家,成本并不低下,事业并不容易成功。

美国的土地并不比柬埔寨更贵,不需要贿赂,不需要各种灰色通道,就这些项目而言,前途更加明朗。

我非常沮丧,原本以为可以在第三世界可以获得巨大的机会,因为我们的国家已经没有了几乎,实际上可能我们愿意付出,发达国家才适合我们生存和发展。

 

今天告诫大家的是,我们所以为的长线,并非一定是赚大钱的;我们以为的发展中廉价国家并非是一定让你富饶。

王大爷定律:一切容易取得的,一定来自于规则、秩序、信用。

富兰克林13条

(1)Temperance: Eat not to dullness; drink not to elevation.
一、节制:食不过饱,饮不过量。

(2)Silence: Speak not but what may benefit others or yourself; avoid trifling conversation.
二、缄默:言则于人于己有益,不作鸡毛蒜皮的闲扯。

(3)Order: Let all your things have their places; let each part of your business have its time.
三、条理:物归其位,做事之前制定时间表,按照计划,在相应的时间内完成应该做的事情。

(4)Resolution: Resolve to perform what you ought; perform without fail what you resolve.
四、决断:做事应该果断,不要拖泥带水,一旦决定就要付诸行动,还要坚持到底。

(5)Frugality: Make no expense but to do good to others or yourself; i.e., waste nothing.
五、节俭:不要做无益的花销,杜绝不必要的浪费。

(6)Industry: Lose no time; be always employ’d in something useful; cut off all unnecessary actions.
六、勤勉:不浪费时间,时时刻刻都要用于正经事,戒除一切不必要的行动。

(7)Sincerity: Use no hurtful deceit; think innocently and justly, and, if you speak, speak accordingly.
七、诚恳:绝对不可以欺骗他人,考虑问题应公平公正,襟怀坦荡,发表观点时要有理有据,尊重事实。

(8)Justice: Wrong none by doing injuries, or omitting the benefits that are your duty.
八、正直:不做有损他人之事,不要放弃履行行善助人的义务,从而伤害他人。

(9)Moderation: Avoid extreams; forbear resenting injuries so much as you think they deserve.
九、中庸:为人处事不要极端偏激,对待他人的一时发泄,应当加以宽容,不要斤斤计较、怀恨记仇。

(10)Cleanliness: Tolerate no uncleanliness in body, cloaths, or habitation.
十、清洁:注重仪表,身体、衣服和住所都应当力求清洁。

(11)Tranquility: Be not distuibed at trifles, or at accidents common or unavoidable.
十一、沉着:不要因为琐事或者难以避免的不测而烦恼。

(12)Chastity: Rarely use venery but for health or offspring, never to dulness, weakness, or the injury of your own or another’s peace or reputation.
十二、贞节:切忌房事过度,以免伤害身体或有损自己或他人的安宁和名誉。

(13)Humility: Imitate Jesus and Socrates.
十三、谦虚:效法耶酥和苏格拉底。

固定收益证券(fixed-income instrument)

什么是固定收益证券

固定收益证券也称为债务证券,是指持券人可以在特定的时间内取得固定的收益并预先知道取得收益的数量和时间,如固定利率债券、优先股股票等。

固定收益证券是一大类重要金融工具的总称,其主要代表是国债、公司债券、资产抵押证券等。

固定收益证券包含了违约风险、利率风险、流动性风险、税收风险和购买力风险。各类风险的回避是固定收益证券被不断创新的根本原因。

固定收益证券的风险与收益

固定收益证券能提供固定数额或根据固定公式计算出的现金流。例如,公司债券的发行人将承诺每年向债券持有人支付一笔固定数额的利息。其他所谓的浮动收益债券则承诺以当时的市场利率为基础支付利息。例如,某一债券可能以高于美国国库券利率两个百分点的利率支付利息。除非借款人被宣布破产,这类证券的收益支付将按一定数额或一定公式进行,因此,固定收益证券的投资收益与债券发行人的财务状况相关程度最低。

然而,固定收益证券的期限及支付条款却是多种多样的。作为一个极端,货币市场中交易的是短期的、高流动性的,并且通常是极低风险的固定收益证券,货币市场证券的离子包括美国联邦国库券及银行大额存单。与此相反,固定收益证券资本市场中交易的则是长期债券,像联邦债券以及由联邦机构、州、市、公司等发行的长期债券。这些债券有的非常安全,只有极小的违约风险(如联邦债券),有的则相对风险较大(如高收益债券或垃圾债券)。这些债券在向投资者支付利息及在发行者破产情况下对投资者的保护方面,也同样具有很大的差异性。现在我国市场上的固定收益类产品主要有国债、中央银行票据、企业债、结构化产品和可转换债券。从存量来看国债和央行票据构成了我国固定收益类证券的主体,可转债、结构化产品以及无担保企业债也正在快速的发展。

固定收益证券的品种

虽然同为固定收益证券,但是不同的产品结构和属性决定了它们不同的风险和收益。按照我国现在已有的固定收益证券的品种,可以把他们简单的分为4 类:

一、信用风险可以忽略的债券,包括国债,央行票据,金融债和有担保企业债;

二、无担保企业债,包括短期融资券和普通无担保企业债;

三、混合融资证券,包括可转换债券和分离型可转换债券;

四、结构化产品,包括信贷证券化,专项资产管理计划和不良贷款证券化。

通过比较可以发现,影响我国现有固定收益证券收益和风险的因素主要有三类:市场利率、标的证券和信用利差。

Black-Scholes期权定价模型

1997年10月10日,第二十九届诺贝尔经济学奖授予了两位美国学者,哈佛商学院教授罗伯特·默顿(RoBert Merton)和斯坦福大学教授迈伦·斯克尔斯(Myron Scholes)。他们创立和发展的布莱克——斯克尔斯期权定价模型(Black Scholes Option Pricing Model)为包括股票、债券、货币、商品在内的新兴衍生金融市场的各种以市价价格变动定价的衍生金融工具的合理定价奠定了基础。

斯克尔斯与他的同事、已故数学家费雪·布莱克(Fischer Black)在70年代初合作研究出了一个期权定价的复杂公式。与此同时,默顿也发现了同样的公式及许多其它有关期权的有用结论。结果,两篇论文几乎同时在不同刊物上发表。所以,布莱克—斯克尔斯定价模型亦可称为布莱克—斯克尔斯—默顿定价模型。默顿扩展了原模型的内涵,使之同样运用于许多其它形式的金融交易。瑞典皇家科学协会(The Royal Swedish Academyof Sciencese)赞誉他们在期权定价方面的研究成果是今后25年经济科学中的最杰出贡献。