杠杆基金

分级基金通常被直呼为”杠杆基金”,在衍生品稀缺的A股市场,它为投资者提供了一种快速调整β的工具,”杠杆倍数”几何,通常是投资者选择分级基金的重要依据。不过,精明的投资者不难发现,高杠杆往往也对应着高溢价,有时过高的溢价甚至会透支未来的反弹收益。

 

那么,究竟如何才能周全的判定分级基金的投资价值呢?一般来说,应该结合以下两方面的因素来综合考虑:第一,分级基金在二级市场上的价格弹性;第二,分级基金标的指数的弹性,即该标的指数的β值。

 

所谓”杠杆倍数”,是指在母基金净值涨跌1%的情况下,进取份额净值的涨跌幅。不过,它并不能反映进取份额同期在二级市场上的价格涨跌幅。目前,不少机构开始结合溢价率,测算进取份额的价格弹性,价格弹性反映的是进取份额二级市场价格的涨跌幅与母基金净值涨幅的关系,相较于传统的杠杆倍数,它对于实际投资的作用更大。例如根据华宝证券的测算,截至10月15日,国联安双力B的价格弹性为2.47,要高于其杠杆倍数2.31。

 

很多投资者在关注杠杆的同时,往往在不经意间忽略了分级基金自身的”基因”,对于目前最受欢迎的指数分级基金来说,其标的指数的β值是也投资者不应该忽略的。

 

β是用来衡量一种证券或一个投资组合相对总体市场的波动性的一种风险评估指标,如果一个股票的价格和市场价格的波动是一致的,那么这个股票的β值就是1,如果一个股票的β是1.5,就意味着当市场上升100%时,该股票的价格上升150%;而市场下降100%时,股票的价格亦会下降150%。

 

对于分级基金来说,其准确的杠杆倍数应该是”β×杠杆倍数”,同样以跟踪中小板综指的国联安双力为例,截至10月15日,国联安双力B的杠杆倍数为2.31,将这一数值与中小板综指的β值相乘,得到的实际杠杆倍数为2.49。可见β值对于分级基金有着重要的影响,在投资者判断大盘即将反弹,想通过分级基金抄底时,不妨选择价格弹性大、β值高的基金。

原文来自:http://fund.cnfol.com/121017/105,1365,13436590,00.shtml